后疫情之下的Q3季度，整体行业都受到不小波动，而医美、护肤行业在疫情中受影响相对较小、恢复速度也较快。随着线下客流恢复，以及线上新零售模式推进，医美行业伴随轻医美的推进发展，注射类针剂市场逐渐增长；护肤品端消费景气度提升，国货端销售额在淘宝天猫以及抖音端都有大幅度成交额，展现出国货强有力的势头。
据《泛美研究》整理4大医美上市公司：爱美客、华熙生物、昊海生科以及华东医药；6大护肤上市公司：贝泰妮、华熙生物、上海家化、珀莱雅、鲁商发展以及水羊股份，
本文将逐一分析以上企业在三季度的财务表现、市场表现，以及洞悉市场趋势。
医美注射类针剂仍是主导，
护肤品抖音GMV涨幅超4成
2022年7月—9月Q3季度，根据各大品牌厂家发布的财报数据显示，医美行业与护肤品行业在受到疫情影响以及618大促之后，各大上游品牌厂家销售表现稍有小幅度下降，随之平缓上升。
" 医美三巨头 " 爱美客、昊海生科和华熙生物在本季度从营收方面来看，都分别出现增长趋势，或许是因为疫情稍微得到控制，9月进入医美机构注射市场旺盛阶段。
同时，这三家上市企业还在不停加码“减肥针”、玻尿酸以及胶原蛋白赛道，
可见医美市场愈发热闹。值得注意的是，华东医药在本季度表现突出，
其医美板块营收超4亿，
主要得益于“少女针”得到广泛关注。另外，伴随医美行业逐步规范化，特别是随着人们消费观念的变化，医美产品、技术、服务以及求美心态的成熟，人们对医美的接受度越来越高，也导致医美行业加速发展。
护肤品类在Q3季度当中，
天猫平台化妆品销售额393亿元，
其中美容护肤/美体/精油197亿元，同比各下降12.8%；另外在抖音电商护肤、彩妆品类销售额分别为65.4亿元、83.5亿元，同比增长58.5%、33.4%。其中，
9月抖音美容护肤大盘GMV同比+44%，
这或许是受到抖音“921好物节”大促的影响。
医美疫后业绩反弹，
华东医药或将加入巨头行列
即便
Q3季度医美市场环境受到疫情波动，但是从各大医美上市企业的财报来看，并没有受到太大的影响，
以下表格为《泛美研究》整理4大医美上市企业的财报分析，
爱美客、华熙生物和华东医药均在本季度收获颇多，而昊海生科或因经营性亏损导致净利润降低，具体如何请看下文。
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《泛美研究》整理及制图
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1、爱美客：
前三季度，公司实现
营业收入
14.89亿元，同比增长45.58%；归属于上市公司
股东
的净利润9.92亿元，同比增长39.96%；第三季度，公司实现营业收入6.05亿元，同比增长55.15%；归属于上市公司股东的净利润4.01亿元，同比增长41.55%；
作为国内医美龙头公司，爱美客收入、净利双增并不稀奇，原因之一在于“美丽需求”不会随着疫情等事件的发生而消失。
截至三季度，“嗨体”仍然是爱美客的主力产品。根据机构终端调研估算，预计嗨体目前占总营收的比重约为69%。另外，“濡白天使”目前的营收占比已经达到12%，在2021年6月，“濡白天使”童颜针获批上市之后，实现了在市场端的快速渗透，像濡白天使等高价产品的热销可能也是今年爱美客三季度利润上升的重要原因。
另外，爱美客进入临床及注册程序的项目还有利拉鲁肽注射液，即
" 减肥针 "，目前该项目已完成
I 期临床试验。
值得关注的是，爱美客一直在增加研发投入。2018年至2021年，爱美客用于研发的投入分别为0.34亿元、0.49亿元、0.62亿元和1.02亿元，至2022年三季度则达到1.15亿元。
2、华熙生物：
前三季度实现收入43.20亿元，同比增长43.43%，实现归母净利润6.77亿元，同比增长21.99%。单第三季度看，公司实现收入13.85亿元，同比增长28.8%。
在失去
Medytox公司的肉毒素代理权之后，华熙生物力将把胶原蛋白打造成为继透明质酸之后的第二个战略性生物活性物，并发布其最新胶原蛋白原料产品，包括动物源胶原蛋白、重组人源胶原蛋白、水解胶原蛋白
( 肽 ) 等。
除了胶原蛋白方面的布局之外，今年第三季度，华熙生物 " 合成生物技术国际创新产业基地 " 已落户北京大兴并投入使用。合成生物学研发团队已组建完成，技术平台已搭建完成。
与爱美客一样，华熙生物在研发端也在不断加持，前三季度研发投入达2.77亿元，同比增长44.28%，研发投入占营业收入比例高达6.42%，且从2017年至2021年，平均每年研发投入费用持续以超过40%速度增长。
3、昊海生科：
前
三季度实现营业收入15.83 亿元，同比增长24.14%，实现归母净利润1.62 亿元，同比下滑47.91%。单季度实现营收6.15 亿元，同比增长45.14%，实现归母净利润0.91 亿元，同比增长14.15%。
针对利润出现下滑，原因可能是：海外子公司Aaren 与原国内独家经销商的经销协议终止，产生经营性亏损1157万元并计提减值损失约2500万元；其次，因实施股权激励计划，公司及子公司欧华美科总计确认股份支付费用约2205万元。
在第三季度收入恢复高增长，主要来自于医美产品线的第三代海魅玻尿酸及外用人表皮生长因子产品收入增长较多。
与爱美客、华熙生物不同，昊海生科的扩张主要通过对外并购且业务不仅仅局限于医美方面，结构较为分散，而且，医美板块并不是昊海生科的主要业务，旗下玻尿酸产品也并没有占据很大的市场。不过，昊海生科似乎想“吃透”玻尿酸这个领域，目前，公司在研的第四代有机交联玻尿酸产品已于已完成全部受试对象入组工作，正在有序开展临床试验。同时，公司控股子公司欧华美科下属参股联营公司法国Bioxis旗下的三款玻尿酸产品已在欧洲及中东进行销售，并通过欧华美科在中国进行注册申报。
4、华东医药：
前
三季度实现营业收入278.6亿元，同比增长7.4%；实现扣非归母净利润19.0亿元，同比增长7.9%。第三季度公司实现营业收入96.6亿元，同比增长10.4%，实现归母扣非净利润6.3亿元，同比增长10.8%。
华东医药在三季度的表现超越目前“医美三巨头”，主要是旗下欣可丽（其中少女针是业绩贡献主力）美学实现营业收入4.4亿元，目前，中国市场已成为伊妍仕“少女针”产品全球第一大市场。另外，今年7月份，华东医药利拉鲁肽注射液减重适应症的上市许可申请获得受理。根据财通证券研报预测，国内减重市场合规产品极度空缺，2025年减肥药的合规市场有望超过120亿元，“减脂针”或将成为华东医药医美板块的第二个增长极。
国货护肤品势头逐渐超越进口品牌，
珀莱雅位于第一
国货美妆护肤在Q3季度表现格外抢眼，尤为展现出
功能性护肤品市场呈现品牌本土化和行业专业化趋势，其中
薇诺娜作为国货功效护肤领头羊在本季度抖音平台
销售排名第二、润百颜位居其次。另外上海家化玉泽产品实现十倍增长，鲁商发展、珀莱雅以及水羊股份均在Q3季度取得不错成绩，以上6家护肤上市企业具体表现请见下文。
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《泛美研究》整理及制图
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1、贝泰妮：
前三季度营业收入28.95亿元，同比增长37.05%;归属于母公司所有者的净利润5.17亿元，同比增长45.62%。
刚刚过去的双十一，贝泰妮实力尽显。旗下薇诺娜在今年仅3.5小时便成为预售首日唯一破10亿元的国货美妆品牌，双十一当天更是成为天猫超市美妆类目的TOP1品牌。
值得一提的是，今年前三季度，贝泰妮研发费用1.26亿元，增长高达84.66%，仅第三季度，贝泰妮的研发费用已达0.45亿元，同比增长83.20%，看得出贝泰妮在研发费用商高速上涨，不断实现产品升级推新。
2、华熙生物：
前三季度营业收入43.2亿元，同比增长43.43%；归母净利润6.77亿元，同比增长21.99%。第三季度营业收入13.85亿元，同比增长28.76%；归母净利润2.04亿元，同比增长4.86%。
华熙生物营收能够持续增长主要是其功能性护肤品收入同比取得较快增长所致。其明星单品“蓝抛”精华持续火热;同时，华熙生物旗下润百颜品牌在天猫、抖音、快手三大电商渠道双十一营收均“破亿”，其屏障调理次抛强势位列天猫护肤必买榜TOP1;米蓓尔明星单品“蓝绷带”和“粉水”分别获得涂抹面膜和爽肤水类目国货TOP1;Bio-MESO肌活糙米水热度不减11.11多次霸榜天猫爽肤水好评榜、加购榜TOP1。
3、上海家化：
前三季度，上海家化实现营收53.54亿元，同比下滑8.17%；净利润3.13亿元，同比下滑25.51%；第三季度营收16.39亿元，同比增长1.17%；净利润1.56亿元，同比增长15.55%。
第三季度内，护肤品类表现格外抢眼：尤其是佰草集在京东平台实现同比57%增长，抖音平台实现超过1000%增长。另外敏感肌品牌玉泽在三季度中复购率进一步提升，保湿霜在天猫月销突破3万件。总体这两个品牌位上海家化贡献4.53亿元。
4、珀莱雅：
前三季度营业收入39.62亿元，同比增长31.53%，归母净利润4.95亿元，同比增长35.96%。其中，第三季度实现营业收入13.36亿元，同比增长22.07%，归母净利润1.98亿元，同比增长43.55%。
618大促期间珀莱雅在天猫平台分别取得5.37亿元的销售额，位列天猫618美容护肤/美体/精油销售额排行榜第五位，位列国货第一；在抖音平台的美容护肤类目中，珀莱雅也取得销售额第四的成绩。 而且，在本次“双11”大促中，在天猫、抖音、京东国货美妆成交排名均为第一，多款明星产品销售破亿，其中前3款产品销售额破2亿。
5、鲁商发展：
第三季度实现营业总收入36.94亿元，同比增长61.89%，归母净利润-3542.84万元，同比下降118.45%。前三季度，公司实现营业收入85.29亿元，同比增长34.33%；实现归母净利润1.54亿元，同比下降69.44%。
三季度由盈转亏的主要原因，就是地产业务面临的压力。但是其化妆品板块帮助拉回一些应收，
2022年1-9月，公司的化妆品版块营收达14.29亿元，同比增长43.91%，毛利率为58.56%，其中“颐莲”单品牌的营收为5.4亿元，“瑷尔博士”单品牌营收为7.45亿元。
同时，鲁商发展也在对华熙生物，发力功效性食品，公司申报的“一种含枸杞、透明质酸钠和茶籽油的护眼食品及其制备方法与应用”获得国家发明专利，据鲁商发展今年整体的情况来看，未来依旧需要坚持向大健康产业转型，扩大生物医药与化妆品产业板块来增加营收。
6、水羊股份：
第三季度收入11.41亿元，同比下滑4.38%；归属于上市公司股东的净利润0.36亿元，同比下滑37.37%；受第三季度业绩下滑影响，前三季度，水羊股份营业收入33.43亿元，同比增长0.91%；归属于上市公司股东的净利润1.19亿元，同比下滑18.88%。
造成公司今年业绩有所下滑的原因，第一是在组织和研发上做了更多投入，费用的增加对公司的盈利造成了一定影响。另外，值得关注的是，水羊股份线上增速缓慢，准备开干美妆集合店“水羊堂”。随着国货不断崛起，自贸区、跨境电商和免税店蓬勃发展，加之疫情影响，百货业近年来颓势愈发明显，水羊股份寄希望通过水羊堂逆势发展，或许会从一个坑掉进另一个坑。
医美、护肤行业逐渐转向重研发趋势
根据以上医美、护肤各大企业在Q3季度的总体表现来看,我们可以看到以下几个趋势：
在医美端：
1、针剂注射类仍是各大厂商的“掌中宝”，
尤其是华东医药在本季度单凭“少女针”的销售额就快与爱美客的净利润持平，同时也反映出目前医美市场仍是轻医美为主导，而且随着人们对医美的接受程度越来越高，未来医美日常化指日可待。
2、
玻尿酸、胶原蛋白产业仍是上游企业最看重的赛道，
从昊海生科布局医美端来看，目前只有海媚能拉动一些业绩增长，因此昊海生科不仅自研玻尿酸产品，旗下
欧华美科参股的公司三款玻尿酸产品已在欧洲及中东进行销售，可见，昊海生科对于玻尿酸赛道的执着。另外，本身就是玻尿酸原料厂家的华熙生物在Q3季度公布了其最新胶原蛋白原料产品。
3、
在本季度，各家财报数据各有看点，但是，
不可忽视的是有关医美行业偷税漏税行为，
在Q3季度多次出现的医美机构隐匿收入、纳税不规范被罚事件引发舆论广泛关注，“税务问题” “医美行业收入”等成为探讨的焦点，这将会影响到医美上游产业以及中游机构端。
在护肤品端：
1、国货产品逐渐受国民喜爱，有望超越进口品牌。
受618购物节大促带动有所增长后，部分进口品牌在Q3季度呈现回落趋势，如理肤泉、欧莱雅、资生堂等，而国货品牌继续保持增速领先，如肌活、米蓓尔都在以40%以上的同比增速超越进口品牌。
2、抖音平台的流量不容小觑，
未来护肤品牌厂家或将重点在抖音布局，可以看到，抖音等新流量平台越来越为消费者认同，美妆护肤品类在抖音电商尚有较大空间。同时，平台的
配套服务及工具日益丰富和完善，有利于品牌在渠道上的建设。
综合医美和护肤厂家的总体表现来看，
共同拥有一个业内良好表现：纷纷在研发费用上有所增加，这说明各家企业都在注重产品的研发，逐渐脱离
“
重营销、轻研发
”
的现象。
因此，聚焦研发与科技力是品牌高端化的必由之路。而放眼国内，无论是珀莱雅，还是薇诺娜母公司
贝泰妮
，又或是华熙生物，研发“内卷”也正成为一种新风向。